バイオベンチャー、アキュセラ創業者の助っ人は、あのＳＢＩ代表　北尾氏。

先日の日記に書いた通りの情報が、本日午後には東洋経済より報道された事を、大和証券の個別ニュースでゲット致しました。　アハハハ！！

発信された情報内容は、長文ですが下記の通りです。

　「アキュセラも狙われる会社になってきた」。窪田良アキュセラCEOにジョークを飛ばす余裕が戻った。
　アキュセラ（東京証券取引所マザーズ上場）の創業者であり、メインの医薬品候補物質「エミクススタト塩酸塩」の開発者である窪田博士は、今年１月に取締役会の対立から、いったんCEOの座を追われた。だが、５月１日、経営権を奪還してCEOに返り咲くことができた。２０日には新経営体制の発足と経営方針、開発方針を発表している。
■自ら採用した人物に突如、反乱を起こされて
　アキュセラは、視力を脅かす眼疾患を治療または進行を遅らせる可能性のある治療薬の開発に取り組んでいるバイオベンチャー。そもそも、慶應大学医学部出身の眼科医である窪田博士自身が開発したエミクススタト塩酸塩を、加齢黄斑変性ドライ型の治療薬（飲み薬）として世に出すためにアメリカで設立した会社だ。２０１４年２月に日本で株式を上場し、１．４億ドル（１５０億円超）を調達した。
　だが、当の医薬品候補物質は、まだ米国で臨床２b/３相の途上（大塚製薬と共同開発）にある。開発の大詰めはこれからだ。にもかかわらず、開発者を追い出す経営の乗っ取り事件が勃発したのはなぜなのか。日本的な感覚では非常に違和感がある。
　ことの顛末はこうだ。始まりは、窪田博士が２０１３年、ブライアン・オカラガン氏を取締役として採用したこと。研究者肌の窪田博士は、かねてから上場企業の責任として「プロの経営者」を経営メンバーに加えたいと考えていた。MBAを持ち、ノバルティスのゼネラルマネジャーや複数のバイオベンチャーでCEOを努めた経歴を持つオカラガン氏は、窪田氏の想定していた人物像にぴたりと合致したという。しかし、そのオカラガン氏をCOO、社長に取り立てた２０１４年９月以降風向きが変わり始める。
　２０１４年１２月の取締役会で、突然、窪田博士はCEO退任を迫られ、代表権はあるものの会長兼ファウンダーへの棚上げを通告された。社外取締役４名は、創業初期から窪田博士を支援してきた人物で、そのときまでは「医薬品のスティーブ・ジョブズになれ」などと励ましていたという。ところが突然、「経営は経営のプロに任せるべき」と態度を変えた。窪田博士は、なぜ取締役会が豹変したのかわからないままに、いったんは取締役会の決定を受け入れた。
　しかし、普段から「不満があったら直接言ってくれ」と言い、従業員の意見にもつねに耳を傾ける窪田博士にとって、何の説明もなく退任を迫られたことは承服しがたかった。また、CEO交代後に新たな経営戦略の公表があるわけでもなく、「これでは従業員を任せられない」との思いが募った。
■SBI北尾代表の協力を得て反撃！
　そこで、創業初期からの理解者である大株主SBIとその代表である北尾吉孝氏の支援を取り付けて反撃に出る。SBIグループと窪田博士の持ち株を合わせると５０．２８％の過半となるのだ。
　SBIが２月には取締役交代のための臨時株主総会提案を経営陣あてに送付。併せて３月には本社のあるワシントン州の地方裁判所に同件の申し立てを行った。その結果、５月１日に開催された臨時株主総会の決議をもって窪田博士はCEOに復帰できた。
　オカラガン氏を初めとする反乱側の経営陣、社外取締役は全員解任され、北尾氏をはじめとする、窪田博士が以前から信頼しているというメンバーに総入れ替えとなった（北尾氏は５月１８日、経営が安定したとして退任）。
　今回の騒動を、窪田博士自身は、「日本的なベンチャー企業の経営観とアメリカ的なベンチャー経営との経営観の相違」と説明する。創業者・開発者が最後まで責任を持って製品化していくのが日本のベンチャー観とすれば、米国では創業者は利益が上がれば適当なところでイグジットし経営権は譲っていくのが普通であるというのだ。
　しかし、これは「悪口は言いたくない」という窪田博士独特の言い回しであり、実態は上場でキャッシュリッチになった同社の乗っ取りと見るのが妥当ではないか。
■反乱側は４カ月で８．５億円の株式付与
　実際、オカラガン氏がCEOに着任した１月以降４月末までの４カ月間にストックオプションが２回（対象者４名（１月）と１名（３月））、制限付き株式ユニットの付与が４回（同１３名（１月）、３名（２月）、４名（３月）、３名（４月））と実施されているが、その対象者については「従業員」としか公表されていない（執行役員も従業員である）。こうしたエクイティ・インセンティブプランの総額は７２０万ドル、日本円で約８億５０００万円にもなる。
　たった４カ月の間にこれだけの回数、金額のばらまきが行われること自体が異常だ。しかもこの間、大きな経営方針の転換も、開発方針の転換も公表されていない。これでは、反乱側の意図が、会社の資産を食いものにすることにあったと見られても仕方がない。
　「今回のことで、一緒にやっていくメンバーには、コアの価値観の共有がいちばん大切だと再認識した」と窪田博士は言う。「自分と異なる意見もいったんは受け入れてみる」という窪田博士の性格も研究者としては正しいが、企業経営者としては、付け入る隙を与える要因のひとつになったのかもしれない。
　今回は北尾氏という百戦錬磨の強力な助っ人がいたが、今後、資金調達の過程で、株主の分散化が図られていけば、株主対策も難しくなる。「メッセージを絶えず送り続けること、コミュニケーションを取ることでリスク回避を図る」と窪田博士は言う。「良い投資家を得ることはきわめて重要。おカネに色はないと言うが、理念を共有してくれることは大切。サポートしようと思ってもらえるよう、こちらも信頼を得る努力をしなければ」と、気を引き締めている。

６月に退任する北尾氏は、やはり超大物だった。

日記に書いた通り、臨時株主総会で「退場処分の役員が持つ保有株」の精算時の株価は

すごく安くても、ＯＫだよね！

だけど、今回の「大任を果たした北尾氏」の引継ぎに伴う精算株価は、大いに上げても

OKだよね！

窪田氏は「良い投資家」を得る為に、今後の「経営戦略」もホームページIR情報には、きちんと

公開をして、まだ米国で「臨床途上（２ｂ/３相）の医薬品候補物質に関するスケジュール」も、

２０１６年の中頃を目処にしている事は、「投資家」も「多くの眼疾患患者」も、大きな期待を

しているから、これからも投資家としての応援は、継続をさせていただきます。

頑張れ！

アハハハ！！！